融资热度不减，但方向已变
根据 CB Insights 和 PitchBook 的数据，2026 年上半年全球 AI 初创公司共获得 523 亿美元的融资，同比增长 18%。但资金流向发生了显著变化——基础模型公司的融资占比从 2025 年的 42% 下降到 22%，而应用层和基础设施公司的占比大幅上升。
五大赛道深度分析
1. AI Agent 平台（融资约 $85 亿）
AI Agent 无疑是上半年最热门的投资主题。CrewAI、AutoGen、LangGraph 等 Agent 框架背后的公司都获得了大额融资。投资人看重的是 Agent 作为"AI 时代的操作系统"的潜力——控制着 LLM 与真实世界交互的接口。
2. AI 基础设施（融资约 $120 亿）
包括向量数据库、模型推理优化、GPU 集群管理和数据管道工具。Pinecone 完成了 8 亿美元的 E 轮融资，估值突破 60 亿美元。投资人押注的是：无论哪家大模型最终胜出，基础设施都是必需品。
3. 垂直行业 AI（融资约 $100 亿）
医疗 AI 继续领跑（$35 亿），法律 AI（$22 亿）和金融 AI（$18 亿）紧随其后。值得关注的是，工业 AI（制造、能源、物流）融资额达到了 $25 亿，是去年同期的 2.5 倍。
4. AI 安全与治理（融资约 $40 亿）
随着 EU AI Act 全面生效，AI 安全和合规赛道迎来爆发。模型审计、内容溯源、偏见检测等领域的创业公司获得了超出预期的关注和资金。
5. 具身智能 / 机器人（融资约 $55 亿）
Figure AI 完成了 15 亿美元的 C 轮融资，估值超过 80 亿美元。人形机器人 + AI 大模型的组合被认为是下一个万亿级市场。中国在具身智能领域的融资活跃度甚至超过了美国。
值得注意的信号
- 估值回调：部分 2024-2025 年高估值的基础模型公司开始出现估值回调，市场回归理性
- 并购加速：上半年 AI 领域的并购金额达到 180 亿美元，科技巨头正在积极收购 AI 初创公司以补齐能力版图
- 开源商业模式受认可：以开源为核心的 AI 公司（如 Mistral、DeepSeek）开始探索出可持续的商业模型
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