DRAM 合约价创历史新高，NAND 却终结 21 个月连涨：存储裂成三条曲线

DRAM 创新高，NAND 的 21 个月连涨断了

10 月 30 日，集邦咨询旗下 DRAMeXchange 公布 10 月合约价：PC 用一般型 DRAM（DDR4 8Gb 1Gx8）平均合约价 27.5 美元，环比上涨 5.77%，9 月是 26 美元。这已经是历史新高，而且是相对 2016 年 6 月调查起点 2.9 美元的约 9.5 倍。

同一天公布的 NAND 数据是反方向的：存储卡与 U 盘用一般型 NAND（128Gb 16Gx8 MLC）10 月均价 30.61 美元，环比持平，中止了连续 21 个月的上涨。原因不是需求消失，而是价格本身把需求挤走了——客户端采购负担加重，原厂又在全力转向先进 3D NAND，旧制程供给同步收缩。

更细的分化发生在同一品类内部。SLC 因为车用、工控与低轨卫星需求，10 月均价环比上涨 5% 到 10%，其中 4Gb 以上高容量产品涨 9.0% 到 9.9%。集邦预计四季度高容量 SLC 继续上行，而 MLC 因客户转向相对便宜的 SLC 或 TLC，价格可能小幅下跌。三条曲线同时存在，用任何一个单点数据概括整个存储市场，都会得出反向结论。

真正紧的是供给：韩厂明年 PC DRAM 减产两成

涨价的根源在产能去向。内存厂把先进制程优先投给服务器与 HBM，PC DRAM 的产出被系统性压缩。集邦预估韩国 DRAM 厂明年 PC 用 DRAM 产量将同比减少 20% 以上，若考虑实际供给情况，减产幅度甚至可能超过 40%。所以四季度 PC DRAM 合约价仍将环比上涨 13% 到 18%。

但议价已经明显变难。四季度谈判中，15% 到 20% 的涨幅提案遭到客户抵制，未能形成大规模成交，集邦预计 11 月合约价标准只略高于 10 月。作为对照，集邦对四季度的整体预估是：DRAM（含 HBM）环比涨 15% 到 20%，NAND 涨 15% 到 20%，企业级 SSD 涨 23% 到 28%——企业级 SSD 是少数涨幅还在扩大的品类。

存储还在涨这句话，今天必须加限定词：DRAM 在创新高，NAND 的连涨断了，SLC 涨、MLC 可能跌，企业级 SSD 涨得最凶。

终端已经在用砍配置的方式还债

另一组数字更能说明传导链走到了哪一步。1Tb TLC NAND 组件在截至 10 月 21 日的六个月内涨了 123%，零售 SSD 价格一年涨了约 303%。PC 厂商上半年提前备货，现在还在消化整机与渠道库存，为了控制物料成本，部分品牌直接下调主流机型的 SSD 容量，新增采购只集中在短缺规格。手机厂同步减少采购量，中低端机型受冲击最大。

这就是 10 月 DRAM 与 NAND 会走出两条相反曲线的原因：不是周期见顶，而是价格把最脆弱的那部分需求先挤出去了。对采购方来说，四季度对 MLC、eMMC、低容量 UFS 是清库存的窗口，不是挺价的窗口；对做工业与汽车客户的厂商，SLC 这条被低估的线反而值得提前锁量。斜率确实在变平，但方向还没变。