Meta启动950亿美元股权融资上限：350亿即刻发行，英伟达AMD博通拟认购50亿

350 亿加 600 亿，上限 950 亿美元

10月26日，Meta 在监管文件中披露启动总规模约 350 亿美元的公开股权融资：约 225 亿美元 A 类普通股通过远期出售协议发行，约 125 亿美元为 A 系列强制可转换优先股，涉及 2.5 亿股存托股，拟以 METAM 为代码在纳斯达克上市。公司另向承销商授予 30 天超额配售选择权，最多可追加 3750 万份优先股存托凭证与 33.75 亿美元 A 类普通股。摩根士丹利与高盛担任联席牵头簿记管理人。

更大的那块在后面：Meta 计划在 C 类无投票权普通股开始交易后，推出最高约 600 亿美元的场内增发，最早 2027 年第一季度启动。两项合计，潜在融资规模上限 950 亿美元。优先股预计在 2029 年 8 月 15 日前后自动转换，普通股远期出售最迟 2027 年 11 月 19 日结算。

芯片供应商出现在认购名单上

英伟达、AMD 与博通已表示有意合计认购最多 50 亿美元的 A 类普通股，条款与其他投资者相同，但不构成有约束力的承诺。供应商出钱帮客户扩建，会抬高自身收入的能见度，同时也形成一条资金回路：订单与股权互相强化，一旦需求预期下修，两端同时受损。

资金去向写得很直白：AI 基础设施与个人超级智能。Meta 预计 2026 年资本开支 1350 亿至 1450 亿美元，未来支出承诺总额约 8250 亿美元，比 7 月时的约 7000 亿美元又抬了一档。

这是大型科技公司首次把股权而不是经营现金流，当成 AI 基建的主要资金来源。

自由现金流转负才是真正的信号

第三季度 Meta 营收 646 亿美元、同比增长 26%，净利润 99 亿美元；前三季度经营现金流 970 亿美元，季末现金及有价证券约 820 亿美元，长期负债 809.2 亿美元。单看这些数字还算健康，但第三季度自由现金流净流出 21.2 亿美元，去年同期是净流入 106.3 亿美元。

市场关注点已经从增长潜力转到资金来源与回报周期，公司信用违约互换报价也升到高位。对上游来说，8250 亿美元的支出承诺仍是未来两年最确定的需求来源；对资本市场来说，接下来的变量是 600 亿美元增发的启动时点与条款，以及四季度资本开支能否守住 1350 亿至 1450 亿美元的区间。